Le placement style « aiguille dans une botte de foin »
mai 1, 2019

Le placement style « aiguille dans une botte de foin »

Rédigé par Investment Team

En temps normal, lorsque le marché est relativement tranquille, les belles occasions sont difficiles à trouver. Un grand nombre d’analystes et d’investisseurs futés font bien leurs recherches et les actions les plus suivies sont mieux évaluées que celles qui font l’objet d’un suivi moins régulier. Il est difficile d’avoir une longueur d’avantage.

Dans de telles situations, nous consacrons la plus grande partie de notre temps à chercher des titres qui sont mal aimés, oubliés et mal compris, et qui sont donc potentiellement mal évalués. Nous tirons parti de notre avantage sur le plan analytique pour dénicher des titres particuliers. Nous avons accès à la même information mise à la disposition des autres institutions, mais nous la filtrons et l’examinons dans une optique différente de manière à avoir une nouvelle perspective sur la valeur intrinsèque à long terme d’un titre.

Autrement dit, il est plus facile de trouver l’« aiguille dans la botte de foin » lorsqu’un nombre réduit d’investisseurs cherchent en même temps. D’ailleurs, il arrive que nous ne fassions face à presque aucune concurrence institutionnelle dans l’univers des entreprises à petite et très petite capitalisation.

Parmi les moyens de réussir, on compte : a) une approche « scuttlebutt » en matière de recherche, notamment en ce qui concerne les actions les plus petites ; b) la recherche d’entreprises dotées de caractéristiques prédictives (p. ex., les entreprises dirigées par leur fondateur ont tendance à dégager de meilleurs rendements) ; c) faire preuve de plus de patience que le participant moyen du marché.

Que se passe-t-il en période de tension sur le marché ? Voir le placement style « marée descendante ».